本文摘要：北京时间9月18日凌晨，美联储主席耶伦参加货币政策会员大会，美联储当天发表声明，要求不启动加息政策。北京时间9月18日凌晨两点，美联储9月否加息谜题再一入围：嗣后不加息。美联储主席耶伦随后在发布会上表态，何时落幕继续执行了6年多的零利率政策有可能要在10月的会议才能入围。 按照计划，美联储下一次会议是10月27日-28日。美联储在货币政策会员大会完结后公开发表的声明中称之为：保持关键利率在0-0.25%恒定。

北京时间9月18日凌晨，美联储主席耶伦参加货币政策会员大会，美联储当天发表声明，要求不启动加息政策。北京时间9月18日凌晨两点，美联储9月否加息谜题再一入围：嗣后不加息。美联储主席耶伦随后在发布会上表态，何时落幕继续执行了6年多的零利率政策有可能要在10月的会议才能入围。

按照计划，美联储下一次会议是10月27日-28日。美联储在货币政策会员大会完结后公开发表的声明中称之为：保持关键利率在0-0.25%恒定。美联储在声明中称之为，近期全球经济和金融局势有可能在一定程度上容许经济活动，可能会给短期通胀率导致更进一步的上行压力。同时，美国经济和低收入市场风险依然相似平衡状态，但紧密注目海外局势的演进。

至于10月否不会加息，耶伦的众说纷纭是有可能，并提到如加息可开会尤其发布会。按照计划，美联储一年进八次议息会议，但只有3月、6月、9月和12月的政策会议后会进发布会。忧虑中国经济经常出现预期之外的忽然上升刚完结的本次会议，是美联储年内倒数第三次、也被视作近10年来最重要的一次货币政策会议结果，而加息延期到10月份，有可能让全球市场的悬着的心再行等候一个月时间。

实质上，不受8月全球金融市场动荡不安、人民币也在8月中旬开始车祸升值等国际形势影响，一度概率颇高的9月加息预期早前早已开始逐步降温。在此之前，自去年秋季以来，美联储将要加息的风声就不绝于耳。今年6月以后，加息气氛更加美浓。

7月中旬，美联储主席耶伦在国会出庭作证时回应：若美国经济持续改善，美联储在今年年底之前启动加息是适合之荐。对于此次不加息，除了美国自身核心经济数据对立，通胀率保持低位外，美联储着重强调其他国家对其货币政策的影响。

美联储主席耶伦在发布会上称，就全球局势而言，我们对世界所有最重要区域的发展展开了探究，但我们特别是在注目于中国和新兴市场。耶伦称之为，我们将相当大一部分焦点放到了中国的风险上，但不只是中国，新兴市场更加广泛，他们的近况如何可能会波及到美国。

耶伦提及，中国经济增长速度上升在预期之中，但他们忧虑经常出现分析师预期之外的忽然上升风险。她说道，8月份所见的金融市场的走势，部分体现了对中国经济上行风险的忧虑，或许是对政策制定者们能否解决问题这些问题的忧虑。

美联储内部分化美联储同时发布的联邦公开市场委员会（FOMC）委员们的一系列预期即点阵图表明，FOMC10名成员意见分歧增大。绝非的是，此次不加息投票中，里士满联储主席早已击出了反对票。这个点阵图主要体现了FOMC成员个人对于经济的辨别，以及美联储在特定时期末应当将政策利率保持在什么样的水平，并不代表美联储官方意见，也会透露明确是哪位成员作出什么样的辨别。

美联储的决策机制是理事在12家地方联储主席投票模式，美国国会规定还包括美联储主席在内的理事应当有7名，但目前只有5名，所以点阵图体现的是17个人的观点，当然，明确到每一次货币政策要求，只有10个人有投票权（如果理事满员的话是12个）。相比上一次预测，9月点阵图更偏鸽派，2015年底FOMC成员对利率的预期中值是维持在0.25%到0.5%之间，这意味著大多数官员指出年底有可能特一次息。

而在6月的预测中，中值为0.5%到0.75%。此次预期的一个显著出现异常之处在于：有史以来首次，一位决策者指出美国最少在2016年底必须转而实施胜利率，以构建充分就业并推展通胀率重回2%。回应，耶伦在发布会上特别强调，整个会议期间联储都没重点辩论过负利率的问题，它不是我们必须更好的性刺激措施、实行更进一步严格政策时主要的选项之一。

明确来看，13名官员偏向于在2015年加息（此前为15人），3人不愿2016年加息（此前为2人），1人不愿在2017年加息（之前没）。上调2015年年底联邦基金利率预期至0.375%（此前料为0.625%），上调2016年年底预期至1.375%（此前料为1.625%），上调2017年年底预期至2.625%（此前料为2.875%），2018年年底料为3.375%，上调更长周期预期至3.50%（此前料为3.0%）。作为全球最重要的央行，美联储不加息对全球金融市场，特别是在是新兴市场来说，堪称喜忧参半。世界银行15日就警告称之为，2015年有可能是新兴市场自2008年金融危机以来经济展现出最不振的一年，发展中国家应当作好打算应付美联储加息有可能给国际金融市场带给的新一轮波动。

20世纪90年代以来，美联储共计经历了三次加息进程，第一轮是1994年2月至1995年2月，加息7次，基准利率从3%下降到6%；第二轮是1999年6月至2000年5月，加息6次，基准利率从4.75%下降到6.5%；第三轮加息是2004年6月至2006年6月，加息17次，基准利率从1%下降至5.25%。2008年12月，美联储联邦基金目标利率降到历史低点0.25%，自此长年保持恒定至今。以下是美联储本次议息声明全文：7月会议以来，美国联邦公开市场委员会（FOMC）获得的信息表明，经济活动于是以保守扩展。

家庭消费开支和企业相同投资有助于快速增长，房地产行业更进一步提高。低收入增长速度回落，失业率保持稳定。

然而净出口低迷。劳动力市场持续改善，低收入巩固快速增长，失业率上升。总体来说，劳动力市场指标表明，劳动力资源利用严重不足的状况自年初以来已增加。

通胀持续高于美联储长年目标水平，部分体现了较早于时候的能源价格暴跌以及非能源进口价格下降。基于市场的通胀指标仍正处于低位，基于调查的更加长年通胀预期仍保持稳定。与美联储法定职责相符，FOMC委员会目的增进低收入水平最大化和价格平稳。

近期的全球经济和金融发展有可能有所容许经济活动，近期有可能造成通胀上升压力。然而，委员会预计，在必要严格的货币政策下，经济活动将保守扩展，劳动力市场指标之后朝着美联储指出与其双重愿景相符的水平发展。委员会仍指出，经济活动前景和劳动力市场风险相似均衡，但是之后检测国外发展。

委员会预计，通胀将在短期内保持近期的低水平，但预期随着劳动力市场更进一步提高，能源及进口价格走低等暂时性因素消失，中期通胀将逐步快速增长到2%的水平。委员会之后紧密注目通胀的发展情况。委员会申明，为反对低收入最大化和物价平稳，将联邦基金利率保持在0-0.25%依然适合。

至于将利率在此目标范围内保持多久，委员会将评估实际与预期进展，看否朝着低收入最大化和2%的通胀目标方向行进。委员会在评估过程中，将考虑到各种信息，还包括劳动力市场情况、通胀压力和通胀预期指标、金融领域和国际市场的发展等。委员会预期，当劳动力市场经常出现一些更进一步提高，并有理由坚信中期通胀将重返2%的目标时，将是提升利率范围的必要时机。

委员会将保持美联储持有人机构债券、机构抵押贷款反对证券（MBS）和届满国债拍卖会后再行投资本金的滑动投资政策。该政策下，委员会将持有人大量长年证券，有助保持市场严格的金融环境。当委员会要求开始去除严格政策时，将采行与低收入最大化和通胀2%的长年目标相符的均衡的方案。目前，委员会预计，即使低收入和通胀率相似目标水平，经济状况仍有可能令其美联储将联邦基金目标利率保持在低位一段时间，高于委员会指出长时间的长年水平。

本次FOMC决议，共计9名成员赞同，1名赞成，反对票来自里士满联储主席拉克尔（Jeffrey Lacker)。

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